漳州片仔癀药业股份有限公司 主体持久信用评级证明                 www.lhratings.com           联合〔2025〕6294 号   联联合信评估股份有限公司通过对漳州片仔癀药业股份有限公 司的信用情景进行抽象分析和评估，确定漳州片仔癀药业股份有限 公司主体持久信用等第为 AAA，评级瞻望为厚实。   特此公告                       联联合信评估股份有限公司                        二〇二五年八月二十二日                    声     明   一、本证明是联联合信基于评级方法和评级圭表得出的限制发表之日的 零丁办法述说，未受任何机构或个东说念主影响。评级论断及相关分析为联联合信 基于相关信息和尊府对评级对象所发表的前瞻性不雅点，而非对评级对象的事 实述说或鉴证办法。联联合信有充分原理保证所出具的评级证明恪守了真 实、客不雅、公正的原则。鉴于信用评级工作脾气及受客不雅条件影响，本证明 在尊府信息获取、评级方法与模子、夙昔事项预测评估等方面存在局限性。   二、本证明系联联合信采纳漳州片仔癀药业股份有限公司（以下简称 “该公司”）寄予所出具，除因本次评级事项联联合信与该公司组成评级委 托关系外，联联合信、评级东说念主员与该公司不存在职何影响评级步履零丁、客 不雅、公正的关联关系。   三、本证明援用的尊府主要由该公司或第三方相关主体提供，联联合信 履行了必要的遵法访问义务，但对援用尊府的真正性、准确性和竣工性不作 任何保证。联联合信合理采信其他专科机构出具的专科办法，但联联合信不 对专科机构出具的专科办法承担任何工作。   四、该评级收尾自 2025 年 8 月 22 日至 2026 年 8 月 21 日灵验；根据跟 踪评级的论断，在灵验期内评级收尾有可能发生变化。联联合信保留对评级 收尾赐与调度、更新、停止与灭亡的权利。   五、本证明所含评级论断和相关分析不组成任何投资或财务建议，况兼 不应当被视为购买、出售或抓有任何金融产物的推选办法或保证。   六、本证明不可取代任何机构或个东说念主的专科判断，联联合信不合任何机 构或个东说念主因使用本证明及评级收尾而导致的任何损失慎重。   七、未经联联合信事前书面答允，本评级证明及评级论断不得用于其他 债券或证券的刊行举止。   八、本证明版权为联联合信系数，未经籍面授权，严禁以任何形状/方式 复制、转载、出售、发布或将本证明任何内容存储在数据库或检索系统中。   九、任何机构或个东说念主使用本证明均视为照旧充分阅读、相识并答允本声 明条目。                        漳州片仔癀药业股份有限公司                             主体持久信用评级证明                 主体评级收尾                                       评级期间                  AAA/厚实                                      2025/08/22 主体概况           漳州片仔癀药业股份有限公司（简称“片仔癀公司”或“公司”）成立于 1999 年，限制 2025 年 3 月底，             公司注册成本和实成绩本均为 6.03 亿元，公司控股股东漳州市九龙江集团有限公司（以下简称“九龙江”）抓             有公司股份比例为 51.30%，公司本色阻抑东说念主为漳州市东说念主民政府国有钞票监督经管委员会。公司主营业务为医药             制造业、医药流通业及化妆品业等。按照联联合信评估股份有限公司（以下简称“联联合信”）行业分类圭臬             差异为医药及保健品制造。 评级不雅点           公司在品牌著名度、行业地位、产物布局等方面具备抽象竞争上风；公司片仔癀为国度绝密品种，片仔癀             和安宫牛黄丸均获准使用自然麝香，产物竞争力很强。2022－2024 年，公司营业总收入和利润限度抓续加多，             毛利率水平高，抓续经营才略很强，但原材料价钱居高位对公司成本阻抑形成一定压力。财务方面，2022－2024             年，公司钞票总额抓续加多，现款类钞票充裕，钞票流动性细密，盈利才略相等强，债务职守很轻，经营举止             现款抓续净流入，收入竣事质地细密，系数者权益结构厚实性一般。公司偿债才略方针发扬相等强。抽象来看，             公司信用风险极低。                个体调度：无。                外部相沿调度：无。 评级瞻望           夙昔在东说念主口老龄化深化趋势下，医药产物需求有望保抓厚实。跟着公司研发后果的滚动，上风品种扩张新             稳健症，公司经营限度有望扩大，抽象竞争实力有望进一步增强，同期片仔癀卑鄙市集需求厚实，全体经营稳             定。公司评级瞻望为厚实。                可能引致评级上调的明锐性因素：不适用。                可能引致评级下调的明锐性因素：公司中枢原材料市集供应大幅下落或自然麝香、蛇胆使用政策变化，公             司片仔癀普遍减产，使得盈利才略及偿债才略大幅下落；公司净钞票、收入或利润限度抓续大幅下滑；成本支             出超出预期，债务职守大幅加剧导致偿债才略弱化；迫切股东或中枢经管东说念主员发生迫切信用风险事件，且对公             司的经营和融资组成紧要不利影响。 上风 ?   公司品牌著名度高，市集结位权臣。片仔癀通过传统分娩工艺秘制而成，其处方、工艺均被国度中医药经管局和国度守秘局     列为国度绝密，1994 年被列为国度中药一级保护品种，公司享有独家分娩权。2024 年在零卖药店结尾中成药市集，公司是肝     病用药第一集团，市集份额为 49.61%。限制 2024 年底，公司片仔癀和安宫牛黄丸均获准使用自然麝香。 ?   片仔癀领有自主订价权。公司片仔癀领有自主订价权，自 2003 年公司上市以来，公司屡次公告上调片仔癀售价。 ?   营业总收入和利润总额抓续加多，盈利才略相等强；经营举止现款流细密。2022－2024 年，公司竣事营业总收入分别为 86.94     亿元、100.58 亿元和 107.88 亿元，利润总额分别为 29.78 亿元、33.69 亿元和 35.39 亿元，净钞票收益率分别为 21.34%、20.48%     和 20.19%；经营性净现款流分别为 68.73 亿元、22.07 亿元和 13.14 亿元。 ?   公司钞票总额抓续加多，债务职守很轻。2022－2024 年，公司钞票总额分别为 146.04 亿元、170.80 亿元和 175.40 亿元；全     部债务分别为 12.13 亿元、13.34 亿元和 11.99 亿元；限制 2025 年 3 月底，公司一说念债务成本化比率为 6.65%。 ?   股东布景强，公司是股东迫切的子公司。公司控股股东九龙江是漳州市政府迫切的国有成本投资集团，公司是九龙江中成药     制造业务迫切的实檀越体。                                                                    信用评级证明      |   1 柔顺 ?   主要原材料价钱处于高位，对成本阻抑形成一定压力。公司医药产物主要原材料占成本的比重很高，采购价钱随行就市，主     要中药材价钱变动对成本阻抑影响很大。 ?   公司紧要投资预计总参加金额较大，柔顺公司资金支拨压力。限制 2024 年底，公司预计紧要投资共计 59.69 亿元，存在一定     资金支拨压力。 ?   系数者权益结构厚实性一般。限制 2024 年底，公司未分拨利润占系数者权益的比重为 71.48%，占比高。                                                    信用评级证明   |   2 本次评级使用的评级方法、模子、打分表及收尾 评级方法   医药制造企业信用评级方法 V4.0.202208 评级模子   医药制造企业主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208   评价内容       评价收尾        风险因素         评价要素                 评价收尾                                      宏不雅和区域风险                 2                          经营环境                                         行业风险                 3   经营风险        B                         基础修养                 2                         本身竞争力           企业经管                 2                                         经营分析                 2                                         钞票质地                 2                           现款流           盈利才略                 1   财务风险        F1                        现款流量                 1                                  成本结构                        1                                  偿债才略                        1                     指令评级                                     aaa 个体调度因素：--                                                     --                    个体信用等第                                    aaa 外部相沿调度因素：--                                                   --               评级收尾                 AAA 个体信用情景变动说明：不适用。 外部相沿变动说明：不适用。 评级模子使用说明：评级映射关系矩阵参见联联合信最新透露评级本事文献。 主要财务数据                              合并口径     项 目             2022 年       2023 年       2024 年       2025 年 3 月 现款类钞票（亿元）                26.12        12.68        16.01             15.38 钞票总额（亿元）                146.04       170.80       175.40            184.85 系数者权益（亿元）               118.24       139.20       148.39            158.42 短期债务（亿元）                 11.04        11.91         9.87              9.24 持久债务（亿元）                  1.09         1.43         2.13              2.05 一说念债务（亿元）                 12.13        13.34        11.99             11.28 营业总收入（亿元）                86.94       100.58       107.88             31.42    2022－2024 年公司现款流情况 利润总额（亿元）                 29.78        33.69        35.39             11.83 EBITDA（亿元）               31.11        35.35        36.81                 -- 经营性净现款流（亿元）              68.73        22.07        13.14              9.16 营业利润率（%）                 44.81        45.96        42.09             44.33 净钞票收益率（%）                21.34        20.48        20.19                 -- 钞票欠债率（%）                 19.04        18.50        15.40             14.29 一说念债务成本化比率（%）              9.30         8.74         7.48              6.65 流动比率（%）                 506.13       523.74       477.24            524.05 经营现款流动欠债比（%）            273.81        76.54        55.34                 -- 现款短期债务比（倍）                2.37         1.06         1.62              1.66 EBITDA 利息倍数（倍）           81.86        93.05        92.35                 -- 一说念债务/EBITDA（倍）            0.39         0.38         0.33                 --                            公司本部口径     项 目             2022 年       2023 年       2024 年       2025 年 3 月 钞票总额（亿元）                114.29       134.15       139.02         147.20 系数者权益（亿元）               107.54       124.38       131.92            140.97 一说念债务（亿元）                  0.00         0.00         0.00              0.00 营业总收入（亿元）                36.96        46.05        55.19             18.68 利润总额（亿元）                 27.36        29.49        33.17             10.70 钞票欠债率（%）                  5.90         7.28         5.10              4.23 一说念债务成本化比率（%）              0.00         0.00         0.00              0.00 流动比率（%）                1429.51      1185.73      1121.02           1410.59 经营现款流动欠债比（%）           1012.81       204.88       176.78                 -- 注：1. 公司 2025 年一季度财务报表未经审计；2. 本证明中部分共计数与各相加数之和在余数上存在互异， 系四舍五入形成；除超越说明外，均指东说念主民币；3. 其他应酬款中有息部分计入短期债务过头相关方针 尊府着手：联联合信根据公司财务证明整理                                                                                    信用评级证明         |   3 主体评级历史    评级收尾       评级期间              神气小组                 评级方法/模子            评级证明      --         --                --                    --                -- 尊府着手：联联合信整理 评级神气组 神气慎重东说念主：蒲雅修 puyx@lhratings.com 神气组成员：王安娜 wangan@lhratings.com   公司邮箱：lianhe@lhratings.com   网址：www.lhratings.com   电话：010-85679696             传真：010-85679228   地址：北京市向阳区开国门外大街 2 号中国东说念主保财险大厦 17 层（100022）                                                                信用评级证明   |      4 一、主体概况      漳州片仔癀药业股份有限公司（简称“片仔癀公司”或公司）前身为 1956 年景立的漳州制药厂；1999 年 12 月，漳州片仔癀 集团公司（现名为：漳州市九龙江集团有限公司）看成主要发起东说念主，联合其他法东说念主单元共同发起确立公司；2003 年，公司在上海                                。限制 2025 年 3 月底，公司注册成本和实成绩本均为 6.03 亿元，公 证券交往所上市（股票代码：600436.SH，股票简称：片仔癀） 司控股股东漳州市九龙江集团有限公司（以下简称“九龙江”）抓有公司股份比例为 51.30%，公司本色阻抑东说念主为漳州市东说念主民政府国 有钞票监督经管委员会（以下简称“漳州市国资委”                       ）。限制 2025 年 3 月底，九龙江已质押股份占其所抓股份比例为 18.96%。      公司主营业务为医药制造业、医药流通业及化妆品业等。按照联联合信行业分类圭臬差异为医药及保健品制造。      限制 2025 年 3 月底，公司本部确立分娩制造部、市集讨论部、采购部、研发中心、仓储部等（详见附件 1-2）                                                             。限制 2024 年 底，公司领有子公司 49 家。      限制 2024 年底，公司合并钞票总额 175.40 亿元，系数者权益 148.39 亿元（含少数股东权益 5.67 亿元）                                                                   ；2024 年，公司竣事 营业总收入 107.88 亿元，利润总额 35.39 亿元。      限制 2025 年 3 月底，公司合并钞票总额 184.85 亿元，系数者权益 158.42 亿元（含少数股东权益 5.80 亿元）                                                                       ；2025 年 1－3 月， 公司竣事营业总收入 31.42 亿元，利润总额 11.83 亿元。      公司注册地址：福建省漳州市芗城区琥珀路 1 号；法定代表东说念主：林志辉。 二、宏不雅经济和政策环境分析 时适度降准降息，遴选多种方法科罚内卷，翻新推出债券市集“科技板”，增强金融对服务破钞相沿。面临风高浪急的关税冲突， 持久坚抓平等反制，取得成本市集厚实、经济快速增长的细密开局。 工作阵势总体厚实，国民经济延续回升向好态势，但二季度受政策边缘效益递减、工业品价钱降幅扩大等影响，经济增长能源略显 疲态。信用环境方面，5 月 7 日央行等三部委联合发布一揽子金融相沿政策，遴选降准降息、增设结构性货币政策用具、创设科创 债券风险分摊用具等方式稳经济。6 月，央行突破惯例两度提前公告并实施 1.4 万亿元买断式逆回购操作。      下半年，海外贸易体系不确定性仍未排斥，政策协同效救急需强化。跟着基数升高，三、四季度经济增速较二季度或将有所回 落，现时经济压力因素仍较多，经济增长仍需抓续性积极有为的宏不雅政策呵护。下阶段，宏不雅政策或将抓续股东扩内需、                                                     “反内卷” 工作，遴选多种举措稳外贸，货币政策将保管适度宽松基调，降准降息仍有一定操作空间，存量与新增结构性用具的使用节拍将加 快。      竣工版宏不雅经济与政策环境分析详见《宏不雅经济信用不雅察（2025 年上半年报）                                          》。 三、行业分析 体企稳。仿制药一致性评价政策的股东、带量采购政策的落地试验等均对行业产生了潜入影响。连年来，中国医药行业政策进一步 强化医疗、医保、医药联动方面的更动，荧惑研究和创制新药，荧惑优质中医药企业发展。与此同期，医药反腐政策进一步表率了 行业发展，加快行业里面分化。夙昔，预计国内医药需求有望不时保抓增长，且医保基金支付才略可抓续性较强，医药行业全体经 营功绩有望保抓厚实。竣工版行业分析详见《医药制造行业 2025 年度行业分析》                                       。 四、基础修营养析      公司主要产物片仔癀是国度级中药绝密品种，在肝病用药零卖药店边界市集结位权臣；安宫牛黄丸领有双自然及自然麝香（体 培牛黄）分娩批文。公司片仔癀和安宫牛黄丸均获准使用自然麝香。                                                                 信用评级证明       |   5      产物品种方面，限制 2024 年底，公司领有 39 个品种共 48 种规格的医药产物，其中中药品种 35 个，化药品种 4 个，涵盖了 肝病用药、伤风用药、皮肤科用药等稠密边界。公司以片仔癀为主产物，领有锭剂及胶囊剂两种剂型，具有一样的因素及功能主治。 片仔癀源于明朝末年，领有近 500 年传承历史，片仔癀通过传统分娩工艺秘制而成，其处方、工艺均被国度中医药经管局和国度保 密局列为国度绝密，1994 年被列为国度中药一级保护品种，公司享有独家分娩权。公司的控股子公司龙晖药业有限公司（以下简 称“龙晖药业”       ）领有安宫牛黄丸的药品分娩许可证，可分娩双自然品规（自然牛黄、自然麝香）和自然麝香（体培牛黄）品规的 安宫牛黄丸。此外，公司还领有茵胆平肝胶囊、复方片仔癀含片、川贝清肺糖浆、复方片仔癀软膏、复方片仔癀痔疮软膏等系列产 品。      公司片仔癀在零卖药店结尾的肝病用药边界竞争力相等强，根据米内网数据，2024 年在零卖药店结尾中成药市集，公司是肝                               ，市集份额为 49.61%，其中，片仔癀排行第一，片仔癀胶囊 病用药边界排行第一集团（含片仔癀、片仔癀胶囊、茵胆平肝胶囊等） 排行第五，茵胆平肝胶囊排行第十三。公司儿科、妇科、皮肤科等其他边界产物在零卖药店结尾市集竞争力一般。具体情况详见下 表。                        图表 1 • 公司独家产物零卖药店结尾市集排行情况             亚类                       产物称呼                    2024年市集排行 肝病用药                     片仔癀                        第1名 肝病用药                     片仔癀胶囊                      第5名 肝病用药                     茵胆平肝胶囊                     第 13 名 妇科其他用药                   增乳膏                        第 32 名 伤风用药                     金牡伤风片                      -- 健胃消食类                    漳州神曲                       -- 皮肤科其他用药                  复方片仔癀软膏                    第8名 糖尿病用药                    金糖宁胶囊                      -- 心血管疾病用药                  心舒宝片                       -- 咽喉用药                     复方片仔癀含片                    第 15 名 止咳祛痰平喘用药                 清热止咳颗粒                     -- 痔疮用药                     复方片仔癀痔疮软膏                  第 36 名 尊府着手：米内网      公司品牌为中华老字号，历史底蕴深厚，品牌价值与影响力得回无为认同。品牌方面，2024 年公司得回“2024 胡润中国最具 历史文化底蕴品牌榜”第别称，胡润“历史最久品牌 top10”第五位，以品牌价值 422.89 亿元再次位列“中华老字号”品牌第二位、 “福建省老字号品牌价值”第一位；Brand Finance“2024 年中国最具价值医药品牌榜单”前 10 名和“2024 年中国最具价值中医药 品牌榜单”前 5 名；入选 2024 年 GYBrand 寰球品牌“中国最具价值品牌 500 强”                                                 “东说念主民匠心品牌”宣传展示案例、                                                               “2024 中国品 牌翻新案例”      “福建品牌价值评价示范单元”                   “点赞 2024 我风趣的中国品牌”等。                   ，并得回“2024 异邦东说念主风趣的中国品牌”      中药二次开发围绕公司上风品种张开，成心于夙昔市集拓展。中药二次开发方面，公司主要围绕片仔癀、复方片仔癀含片、茵 胆平肝胶囊等系列上风品种，系统开展药理、药效及临床研究。限制 2024 年底，公司片仔癀二次开发临床研究 11 项、药理毒理研 究 23 项、片仔癀热结中医表面研究 1 项；2024 年，公司完成“片仔癀用于头颈部肿瘤患者放疗后引起的口腔黏膜炎的临床研究” “片仔癀多维药效物资和分子机制研究”等神气 18 项，新增片仔癀功能主治研究及茵胆平肝胶囊、心舒宝片探索性临床研究 4 项， 新增片仔癀针对紧要脑病等药理药效研究 13 项。      公司参与确立基金，有望通过股权投资方式整联合源，普及本身竞争力。此外，公司投资参与确立 2 支基金，分别为：1）漳                      ，于 2024 年 8 月完成基协备案，总限度 10 亿元；2）福建片仔癀盈科健康产业投 州圆山大健康产业投资基金合伙企业（有限合伙）           ，于 2024 年 11 月完成基协备案，总限度 10 亿元。以上两支基金拟投资于生物医药、中医药、医疗器械、 资合伙企业（有限合伙） 破钞医疗、医疗服务等边界，通过股权投资方式整联合源，普及本身竞争力。      公司布局养麝事迹，为夙昔公司自然麝香供应提供保险。原材料使用上，自然麝香、蛇胆的使用均需得回国度林业部门行政许 可，限制 2024 年底，世界共计 26 个产物获准使用自然麝香。公司分娩的片仔癀、安宫牛黄丸均通过许可获准使用自然麝香产物。 为保险原材料供应，公司布局养麝事迹，分别在四川和陕西确立两家养麝基地，均已得回国度林业局颁发的野纯真物驯养许可证， 公司在陕西的林麝衍生基地获评“2023－2024 年度优质说念地中药材莳植（衍生）示范基地”                                             ；同期，公司先后成立“片仔癀-西北农                                                          信用评级证明          |   6 林科技大学麝类生物学联合实验室”“片仔癀-北京林业大学麝类生物学联合实验室”“北京林业大学•片仔癀•边坝县政府”高原麝 类联合研究中心。上述举措唐突为夙昔公司麝香原料的持久厚实供应提供一定保险。   公司对自然牛黄进行政策储备，夙昔入口牛黄有望缓解市集供应。片仔癀及双自然安宫牛黄丸分娩均需使用自然牛黄，针对 自然牛黄，公司将进行政策储备，但自然牛黄储存不当易氧化，需柔顺存货减值风险。2025 年 4 月，国度药监局海关总署发布《关 于允许入口牛黄试点用于中成药分娩计算事项的公告》                        ，允许不存在疯牛病疫情禁令国度（地区）                                          ，且合适我国海关检疫要乞降药品 质地磨练要求的牛黄试点用于中成药分娩，福建省被列入到试点区域；4 月 22 日海关总署发布公告，允许合适要求的阿根廷牛黄 入口，夙昔公司天牛黄供不应求的情况有望得到缓解。   公司医药买卖业务在福建省褪色无为，可配送品种数目较多。医药买卖业务方面，子公司厦门片仔癀宏仁医药有限公司（以下        ）医药买卖业务在福建省褪色无为，限制 2025 年 3 月底，厦门宏仁在福建省得回国度带量采购可配送品种共 417 简称“厦门宏仁” 个，其中独家配送品种 2 个。   公司高层经管东说念主员具备较强的经管布景和训导，职工结构合适公司特色和发展需求。   限制 2025 年 3 月底，公司共有 8 位董事，其中包括 4 位零丁董事；公司共有 5 位监事，其中包括 2 位职工监事；公司共有 4 位高等经管东说念主员，其中 2 位由董事兼任。   公司党委通知、董事长林志辉先生，1974 年出身，中共党员，省委党校研究生学历，经济学学士；1997 年 8 月至 2007 年 7 月，历任福建省明溪县沙溪乡政府干部，县委办公室科员、县委办公室副主任，雪峰镇党委副通知、镇长，雪峰镇党委通知；2007 年 7 月至 2013 年 11 月，历任福建省漳州蓝田经济开发区管委会党政办公室主任、党委委员，龙文区纪委驻漳州蓝田经济开发区 管委会纪检组组长；2013 年 11 月至 2016 年 7 月，历任福建省漳州市纪委遵循监察室纪检监察员、第一纪检监察室副主任、机关 党委专职副通知；2016 年 7 月至 2017 年 9 月，任福建省诏安县委常委、县纪委通知；2017 年 9 月至 2021 年 7 月，历任福建省漳 浦县委常委、县纪委通知、县监委主任；2021 年 7 月至 2022 年 1 月，任漳州市顺次检查委员会常委；2022 年 1 月至 2023 年 7 月， 任漳州市顺次检查委员会常委、漳州市监察委员会委员；2023 年 7 月至 2023 年 8 月，任公司党委通知；2023 年 8 月于今，任公 司党委通知、董事长。   公司总司理黄进明先生，1966 年 3 月出身，中共党员，工商经管硕士，高等经济师、高等工程师、执业药师；1987 年 7 月至 年 6 月，挂职漳州市外经局贸管科副科长；1999 年 6 月至 2006 年 9 月，任漳龙实业有限公司营业部司理；2006 年 9 月至 2015 年 总司理；2019 年 7 月于今，任公司党委副通知、董事、总司理。   限制 2024 年底，公司在职职工情况见下表，东说念主员结构合适公司特色和发展需求。                           图表 2 • 限制 2024 年底公司东说念主员组成情况        专科组成类别                东说念主数                     教养进程类别            东说念主数 分娩东说念主员                                  377   研究生及以上                             152 销售东说念主员                                 1078   本科                                 1418 本事东说念主员                                  476   大专                                 789 财务东说念主员                                  143   中专及高中                              351 行政东说念主员                                  765   其他                                 129 共计                                   2839   共计                                 2839 尊府着手：联联合信根据公司年报整理   公司本部过往债务践约情况细密，联联合信未发现公司本部曾被列入世界失信被试验东说念主名单。                                             ，限制 2025 年 8 月 13 日，公司本部无已结清/   根据中国东说念主民银行企业信用证明（融合社会信用代码：91350000705210294Q） 未结清不良及柔顺类信贷信息纪录，过往债务践约情况细密。                                                              信用评级证明        |   7                                                ，限制 2025 年 6 月 27 日，子公司厦门宏仁本      根据中国东说念主民银行企业信用证明（融合社会信用代码：91350200MA35CABU58） 部无已结清/未结清不良及柔顺类信贷信息纪录，过往债务践约情况细密。      根据公司过往在公开市集刊行债务融资用具的本息偿付纪录，联联合信未发现公司本部和子公司厦门宏仁存在过时或爽约记 录，历史践约情况细密。      限制 2025 年 8 月 21 日，联联合信未发现公司及子公司厦门宏仁曾被列入世界失信被试验东说念主名单。联联合信未发现公司在证 券期货市集失信纪录查询平台、信用中国、紧要税收违警失信主体公布栏和国度企业信用信息公示系统上均无紧要不利纪录。 五、经管分析      按照《公国法》等相关法律律例，公司确立了股东大会、董事会和监事会，建立了合适上市公司要求的法东说念主科罚结构。      股东大会是公司的权力机构，照章欺诈的权益包括决定公司经营方针和投资经营、选举和更换非由职工代表担任的董事和监 事、决定计算董事和监事的酬报事项、审议批准董事会和监事会的证明、对公司加多或者减少注册成本以及刊行公司债券作出决议 等。      公司设董事会，对股东大会慎重。董事会由 9~11 名董事组成，其中零丁董事 4 东说念主。董事由股东大会选举或更换，并可在职期 届满前由股东大会铲除其职务。董事任期三年，任期届满可连选连任。公司董事会确立审计委员会，并根据需要确立政策、提名、 薪酬与考查、预算等相关特意委员会。特意委员会对董事会慎重，依照礼貌和董事会授权履行职责，提案应当提交董事会审议决 定。特意委员会成员一说念由董事组成，其中审计委员会、提名委员会、薪酬与考查委员会中零丁董事占多数并担任召集东说念主，审计委 员会的召集东说念主为司帐专科东说念主士。董事会慎重制定特意委员会工作规程，表率特意委员会的运作。董事会欺诈的权益包括召集股东大 会、并向股东大会证明工作、试验股东大会的决议、决定公司的经营经营和投资决策、制订公司的年度财务预算决策和决算决策、 制订公司的利润分拨决策和弥补亏欠决策等。      公司设监事会。监事会由 5 名监事组成，监事会设监事会主席 1 名，由全体监事过半数选举产生，职工代表担任的监事 2 东说念主， 由公司职工民主选举产生。监事每届任期 3 年，监事任期届满，连选不错连任。监事会欺诈的权益包括对董事会编制的公司依期报 告进行审核并提议书面审核办法，检查公司的财务，对董事和高等经管东说念主员试验公司职务的步履进行监督，对违抗法律、行政法 规、公司礼貌或者股东大会决议的董事和高等经管东说念主员提议罢职的建议等。      公司设总司理 1 名，副总司理些许名，由董事会聘请或解聘。公司可设财务慎重东说念主、总司帐师?总工程师、总经济师、总审计 师各 1 东说念主，由董事会聘请或解聘?董事可受聘兼任高等经管东说念主员，但兼任高等经管东说念主员职务的董事不得进步公司董事总额的 1/2。 总司理每届任期 3 年，连聘不错连任。总司理对董事会慎重，欺诈的权益包括在董事会授权范围内主抓公司的分娩经营经管工作、 组织实施董事会决议并向董事会证明工作、组织实施公司年度经营经营和投资决策、拟订公司里面经管机组成立决策和公司基本 经管轨制、制定公司的具体规章、提请董事会聘请或者解聘公司副总司理?总司帐师、总经济师、总工程师等。      公司建立了合适医药公司要求的经管轨制。      公司根据所处行业、经营方式、钞票结构等特色，衔尾公司业务具体情况，在子公司经管、财务、产物性量、安全分娩等方面 建立了相应的里面阻抑轨制。      质地经管体系方面，公司实施“                 ，建立合适 GMP 要求的药品性量经管体系，主要涉                   ‘匠心＋翻新’产物性量全过程经管模式” 及本事圭臬、经管圭臬、工作圭臬、纪录把柄等方面，褪色从原材料采购到制品出厂的全人命周期质地阻抑。限制 2024 年底，公 司质地经管体系文献总量约为 2600 余份。同期，公司对证控体系文献进行监控评估和优化升级，抓续更动完善以稳健行业最新标 准。      产物性量经管方面，公司建立动态监控机制，实时追踪原辅料采购、磨练、分娩阻抑、产物储运、上市销售等关节要领质地数 据，并汲取 PHA、FMEA、HACCP 等风险分析用具，建立并开动包括质地风险分析、风险评估、风险阻抑、考据评价的“分娩全 过程风险分级经管模式”           。                                                          信用评级证明     |   8   产物检测方面，公司恪守《中国药典》和《药品分娩质地经管表率》等国度圭臬和摘要性文献，从取样、送样、检测、证明和 审核放行等经过，针对公司制品、中间品、原辅料、包装材料及水质、环境等全人命周期质地阻抑的关节节点，制定了《产物分娩 质地经管经过》《中间产物经管轨制》《批磨练纪录经管规程》                            《洁净区的经管及监测轨制》                                        《工艺用水经管轨制》《药品分娩阐述、 考据经管轨制》等相关的经管轨制和操作规程。   药物训诲方面，公司恪守《药物训诲质地经管表率》                         （GVP）及相关指导原则建立了完善的药物训诲经管体系，涵盖《药品不 良反应监测和证明经管规程》             《不良反应监测经管轨制》等主文献与经管轨制、证明与纪录经管、风险阻抑与经营、救急处理与沟 通、寄予经管与接洽投诉、监测与证明经管、其他相关规程等七个类型 22 份文献，监测不良反应，依期评估风险，抓续优化经过， 确保产物性量与安全，保险患者用药安全。   供应链经管方面，公司服从《中华东说念主民共和国药品经管法》                            《中华东说念主民共和国公国法》                                       《中华东说念主民共和国招标投标法》过头他相 关法律律例，衔尾药品 GMP 要求及公司经管要求，制定了《供应商考查、经管轨制》                                        《物料分级与检会经管轨制》                                                    《供应商准入评 估、批准操作规程》         《供应商现场审计经管规程》等轨制，构建供应商经管体系，以表率供应链经管。   供应商准入方面，公司依据《供应商准入评估和批准操作规程》                              ，对新供应商进行搜寻、评估以及准入考查，确保物料供应的 质地和厚实。公司的供应商主要为分娩经营举止所需的中药材（含贵细原料）                                  、原辅料、包装材料等物料供应商。对于新供应商准 入，公司主要了解企业的天禀，如：                《药品经营许可证》                        （药品经销商）                              、《药品分娩许可证》                                       （药品分娩商）                                             、《药品注册证》                                                    （药品类） 等，以及质地经管体系概况、分娩才略、供货信誉和价钱等情况，采纳产物性量较优的供应商。对于原辅料及内包材供应商，公司 还根据物料分级与检会经管轨制要求对其样品进行质地磨练、小试实验及厚实性试验、试机等一系列评估工作，以确保公司产物生 产工艺和质地的抓续厚实。   供应商经管方面，公司试验《物料分级经管轨制》和《供应商考查经管制定》                                    ，对于及格供应商进行常态化经管与考查。公司 根据物料的性质、物料对药品性量的影响进程、风险等第以及物料的用量等因素将物料分为 A、B、C、D 四级，针对不同级别物 料的供应商按要求进行供应商的准入评估和审批，开展年度质地转头与评估等供应商经管举止。   研发经管方面，为加强神气立项、过程经管等研发全经过经管工作，2024 年，公司根据国度计算法律律例以及《里面阻抑基 本表率》    《风险评估经管轨制》等计算礼貌，完成更动《研发神气立项评价评估办法（试行）》                                         《无形钞票经管轨制》等轨制，强化 研发神气、无形钞票经管的算计打算、组织、和洽、阻抑和评估等工作。   内审方面，公司制定了《里面审计轨制》                    ，礼貌了公司里面审计机构及职责、工作圭表、审计业务晓喻、审计档案经管、审计 收尾运用、工作讲求等表率，为公司里面审计经管指南。   控股子公司经管方面，为加强对控股子公司的经管阻抑，建立灵验的阻抑机制，对公司的科罚结构、钞票、资源等进行风险控 制，提高公司全体开动效率和抗风险才略，公司制定了《控股子公司经管轨制》                                   ，在控股子公司确切立、科罚结构、监督经管与奖 惩、信息透露及证明轨制等方面进行了礼貌。 六、经营分析 波动下落。   从收入组成来看，2022－2024 年，公司医药工业收入抓续加多，主要系肝病用药收入抓续加多所致，占营业总收入比重抓续 上升；医药买卖收入有所波动，但全体变化不大；日用品、化妆品销售收入小幅上升。其他业务收入限度小，对公司营业总收入影 响不大。   毛利率方面，2022－2024 年，受片仔癀和安宫牛黄丸的主要原材料价钱抓续上升影响，公司医药工业毛利率抓续下落；医药 买卖毛利率波动下落，但全体变化不大。综上，公司抽象毛利率波动下落。                                                      信用评级证明      |   9                                 图表 3 • 2022－2024 年公司营业总收入及毛利率情况      神气           收入         占比               毛利率           收入              占比              毛利率           收入        占比               毛利率                  （亿元）        （%）              （%）         （亿元）              （%）             （%）          （亿元）       （%）              （%） 医药工业               38.13        43.85          78.70            48.02             47.74       75.77        56.63         52.50         64.65 医药买卖               40.59        46.69          13.78            42.05             41.80       13.85        40.84         37.86         11.36 日用品、化妆品销售           6.34          7.30         60.60             7.07              7.03       62.18         7.52          6.97         60.80 其他主营业务              1.69          1.94          9.76             3.23              3.21       11.93         2.57          2.38          9.78 其他业务                0.20          0.22         36.78             0.22              0.22       20.89         0.32          0.30          7.50      共计            86.94       100.00          45.64           100.58         100.00          46.76       107.88        100.00         42.74 注：上表共计数与各相加数之和在余数上存在互异，系四舍五入形成 尊府着手：联联合信根据公司年报整理      图表 4 • 公司医药工业收入情况（单元：亿元）                                                             图表 5 • 公司医药工业毛利率情况 尊府着手：联联合信根据公司年报整理                                                  尊府着手：联联合信根据公司年报整理   （1）医药工业   原材料采购   公司医药产物主要原材料占成本的比重很高，采购价钱随行就市，主要中药材价钱变动对成本阻抑影响很大，公司对贵细中 药材建立政策库存。   公司片仔癀系列产物触及的药材原料主要包括麝香、牛黄、蛇胆、三七，除麝香、蛇胆需得回国度林业部门行政许可，严格按 国度计算礼貌组织采购外，其余中药材通过市集渠说念进行采购。采购价钱方面，公司中药材采购价钱随行就市。对于通例中药材， 公司按照分娩经营制定采购经营，对于贵细中药材，公司的采购策略为“供应商应纳尽纳，原料应采尽采”                                               ，建立政策库存。   公司肝病用药及心脑血管用药的成本组成主要为径直材料，中药材价钱的波动对公司成本阻抑影响很大。                                          图表 6 • 公司医药工业产物成本组成情况           成本组成项                       2022年                                       2023年                                 2024年   分产物             目        金额（万元）              占总成本比例（%）              金额（万元）              占总成本比例（%）            金额（万元）          占总成本比例（%）           径直材料             63649.36                    92.76        89021.43                    94.02      164482.09                   96.52           径直东说念主工              1747.97                     2.55            1769.07                   1.87        2063.90                   1.21 肝病用药           制造用度              3221.57                     4.69            3896.34                   4.11        3871.76                   2.27           小计               68618.90                 100.00          94686.84                   100.00      170417.75                  100.00           径直材料              8005.35                    91.53        15056.36                    92.44        23514.18                  96.30 心脑血管用     径直东说念主工               284.19                     3.25             327.21                   2.01         372.54                   1.53 药         制造用度               456.96                     5.22             904.49                   5.55         529.67                   2.17           小计                8746.50                 100.00          16288.06                   100.00        24416.39                 100.00                                                                                                           信用评级证明                 |      10            径直材料        2444.44       63.80    3854.67         71.67    3797.96        71.17            径直东说念主工         708.14       18.48     740.34         13.76     768.45        14.40 其他用药            制造用度         678.69       17.72     783.49         14.57     769.93        14.43            小计          3831.27      100.00    5378.50        100.00    5336.34       100.00 尊府着手：联联合信根据公司年报整理   自然麝香、牛黄和蛇胆市集价钱居高位，对公司成本阻抑形成一定压力。从主要中药材市集价钱变动情况来看，2022 年以来， 自然麝香市集价钱全体呈上升趋势，2024 年以来稳中有降，但仍处于较高水平。2022 年以来，自然牛黄市集供应垂危，市集价钱 抓续上升，2025 年以来市集价钱略有回落，但仍保管在高位（2025 年 7 月价钱为 155 万元/公斤）                                                      。蛇胆方面，蛇胆需得回国度林 业部门行政许可，2022 年和 2023 年市集价钱呈上升趋势，2024 年价钱相对厚实；针对蛇胆公司也建立政策库存。三七方面，同等 规格的三七价钱相对厚实。为了保证三七原材料质地，公司根据分娩原材料需求以市集价钱向说念地产区进行采购。          图表 7 • 自然麝香市集价钱变动情况                            图表 8 • 自然牛黄市集价钱变动情况 尊府着手：药通网                                     尊府着手：康好意思中药网   采购结算方面，公司中药材磨练及格后径直付款，主要汲取电汇的方式。   公司采购皆集度较低，不存在对单一供应商依赖的情况。从采购皆集度来看，2022－2024 年，公司前五名供应商采购额（全 业务口径）分别为 63547.45 万元、121475.55 万元和 200469.22 万元，分别占年度采购总额 12.86%、19.88%和 25.87%，不存在对 少数供应商严重依赖的情况。   产物分娩   公司及分娩型子公司均得回分娩许可证，片仔癀分娩受国度玄妙保护。分娩方面，公司本部慎重分娩片仔癀、茵胆平肝胶囊、 复方片仔癀含片、川贝清肺糖浆、复方片仔癀软膏、复方片仔癀痔疮软膏等系列产物；龙晖药业慎重分娩安宫牛黄丸（双自然品规、 自然麝香（体培牛黄）品规）             。其中片仔癀的处方和工艺受国度玄妙保护。公司及下属分娩型子公司均已得回分娩许可证，其中有   产物销售   公司药品销售以 OTC 销售为主，销售渠说念各种化。销售方面，公司药品销售以 OTC 为主。公司境内汲取各种化的渠说念销售 模式，主要包括：片仔癀国药堂、连锁药房及零卖药店等。公司在世界布局片仔癀国药堂，与主要连锁药房政策配合，驻外业务东说念主 员带领配合商开拓市集、组织多模式多渠说念的推行举止服务结尾。限制 2024 年底，公司含相关子公司在内领有近 200 东说念主的销售队 伍；产物褪色近 500 家国药堂门店、10 万家药店，与各地区经销商建立了持久厚实的配合关系，在福建、广东、北京、山东、江 苏、浙江、上海、重庆、湖北、湖南、河南、云南等重心市集形成了较为完善的市集布局。                                  图表 9 • 公司境内主要销售模式     销售模式                                          确定刻画 片仔癀国药堂            主要销售公司及子公司的系列产物，通过确立国药堂，提高片仔癀品牌著名度 连锁药房              与头部连锁企业建立全品类直供配合，聚焦零卖结尾                   采纳当地实力强且领有一定营销收罗的经销商看成基本网点，在二级渠说念的优质门店确立片仔癀专柜/专区，普及产物在结尾 区域经销                   的曝光率和销售量 线上零卖药店            运营天猫和京东线上平台的片仔癀大药房旗舰店，以称心破钞群体对片仔癀及系列产物的零卖需求 尊府着手：联联合信根据公司年报整理   公司境外售售主要遴选经销制模式。公司产物通过直运或转运等方式出口到中国香港、印尼、泰国等国度或地区。境外售售渠 说念成立方面，公司授权当地经销商确立“片仔癀国药堂”，如澳门片仔癀国药堂；同期境外经销商也不时在当地开设片仔癀专柜， 如中国香港、中国澳门、泰国等地，为当地破钞者提供产物和服务，普及片仔癀品牌在当地著名度。                                                                       信用评级证明     |     11    公司片仔癀具有自主订价权，安宫牛黄丸放量有望成为公司新的功绩增长点。销售价钱方面，自 2003 年公司上市以来，由于 主要原料及东说念主工成本高涨等原因，公司屡次公告上调片仔癀的市集零卖价钱，公司对片仔癀的自主订价权较强，一定进程上不错降 低原材料价钱高涨对利润形成的不利影响。                                      图表 10 • 公司上市以来公告片仔癀价钱调度情况  公告日历          调度期间                 调度内容（内销）                              调度内容（外售）                             出厂价由 150 元/粒调高到 180 元/粒（每粒                             调高 30 元）                             市集零卖价钱从 460 元/粒上调到 500 元/                             粒，出厂价相应上调                             市集零卖价钱从 500 元/粒上调到 530 元/                             粒，供应价钱相应上调                                                           香港、台湾、澳门、好意思国、菲律宾等多个地区价钱上调，幅度不进步 3                                                           区暂时不予调度                             国内市集零卖价钱从 530 元/粒上调到 590 元                             /粒，供应价钱相应上调约 40 元/粒                             国内市集零卖价钱从 590 元/粒上调到 760 元                             /粒，供应价钱相应上调约 170 元/粒 尊府着手：联联合信根据公司公告整理    片仔癀价钱调度对其产物销量影响较小。从产销量情况来看，2022－2024 年，公司肝病用药产销量均波动增长，其中片仔癀 销量抓续加多，2023 年片仔癀零卖价钱调度未对肝病用药销量产生较大不利影响，2024 年公司肝病用药库存量大幅下落。2022－     图表 11 • 公司肝病用药产销及库存情况（单元：万盒）                              图表 12 • 公司心脑血管用药产销及库存情况（单元：万盒） 注：公司上述数据仅为通俗加计情况，不同品规产物以盒记                                 注：公司上述数据仅为通俗加计情况，不同品规产物以盒记 尊府着手：联联合信根据公司年报整理                                          尊府着手：联联合信根据公司年报整理    销售结算方面，公司汲取款到发货的方式。    （2）医药流通    公司医药流通业务主要位于福建省，公司经营产物种类丰富，褪色客户渠说念无为。                                                                                  信用评级证明     |   12      公司医药买卖板块由子公司厦门宏仁慎重运营，业务主要皆集在福建省内。经营品种方面，公司医药流通业务分销产物包括药 品、中成药、中药饮片、中药材、医疗器械、化妆品过头他等，共计 4565 个品种。限制 2025 年 3 月底，公司在福建省得回国度带 量采购可配送品种共 417 个，独家配送品种 2 个（其中省独家品种 2 个）                                       。      物流体系成立方面，限制 2025 年 3 月底，厦门宏仁已建成 1 座省级物流中心，1 座区域物流中心，领有 1 座仓、建筑总面积 达 46000 渊博米的经营及配套设施，其中合适 GSP 圭臬的仓库设施为 37754 渊博米，包含 2 个冷库（面积 0.09 万渊博米，容积          。      渠说念客户方面，限制 2025 年 3 月底，公司全渠说念 B 端客户限度约 23697 家，其中三级及二级公立病院客户 286 家，连锁及单 体药店客户 11832 家，下层及民营医疗机构客户 10597 家。其中，公立三级病院灵验客户 109 余家；公立二级病院灵验客户约 177 家。      医药零卖方面，限制 2025 年 3 月底，公司直营店 17 家，主要位于厦门市。      （3）化妆品      公司化妆品业务基于片仔癀开发，连年来收入抓续加多，毛利率较高。      公司化妆品业务主要由子公司福建片仔癀化妆品股份有限公司（以下简称“化妆品公司”）经营。公司 1980 年起，将片仔癀运 用于化妆品分娩之中，研发推出皇后牌片仔癀珍珠膏、珍珠霜等特色产物。连年来，公司围绕产物开展工作，对品牌进行升级，公 司化妆品的中枢功效皆集在祛斑、好意思白、抗皱等方面，产物包括护肤品类、洗护品类、男士品类等几大类化妆品，领有品牌包括“片 仔癀”   “皇后”      “金医师”等。公司产物“皇后东说念主参霜”获评“2024CBE 好意思伊科技创芯最好配方奖”                                              ，“皇后牌珍珠膏”获评“2024 好意思 伊 BEAUTY•护肤类好意思白面霜 TOP 大奖”                        。化妆品公司汲取翻新方式，通过抖音、小红书、视频号 KOL 种草和超头达东说念主直播带货， 扩大大单品和流量爆品声量。同期，化妆品公司新进驻了东方甄选、中免日上、支付宝等国内新平台，销售渠说念得到进拓展。      公司经营效率方针发扬较好。                                   图表 13 • 公司经营效率情况                    方针                        2022年           2023年            2024年 销售债权盘活次数（次）                                          11.34           10.70            11.27 存货盘活次数（次）                                             1.87            1.78             1.48 总钞票盘活次数（次）                                            0.64            0.63             0.62 尊府着手：联联合信根据公司财务证明整理      夙昔公司将通过产业集群构建、科技翻新、渠说念拓展、品牌宣传、产业链完善等方面推动公司发展。      公司将坚抓“守正翻新、行稳致远”的发展政策。具体来看，公司将构建“大医药”产业集群，依托品牌与资源上风深耕中成 药等五个边界，扩大上市公司限度；加大科技翻新力度，新增立项新药神气、临床研究，共建产学研平台，推动经典名方等上市； 填补传统医药渠说念空缺，推动配合商在连锁药店铺设专柜，并在头部连锁优质门店确立片仔癀专区，同期开拓新兴渠说念，翻新应用 场景，拓展高端与集团客户；聚焦新媒体，通过精确渠说念和精确宣传相衔尾的方式，普及品牌曝光度；通过并购完善产业链，阐发 片仔癀链主上风，眩惑医药大健康神气落户漳州，构建大健康生态圈，助力产业聚集。      公司紧要投资预计总参加金额较大，柔顺公司资金支拨压力。限制 2024 年底，公司紧要投资情况见下表。2022 年 1 月，公司 发布《漳州片仔癀药业股份有限公司对于投资新建产业园的公告》                             ，拟投资成立片仔癀大健康智造园和片仔癀健康好意思妆园，神气总 投资不进步 44.80 亿元，资金着手为自筹。其中片仔癀大健康智造园由九龙江的子公司漳州九龙江圆山投资有限公司（以下简称 “圆山投资”      ，现名为“漳州九龙江圆山集团有限公司”                        ）组织实施，圆山投资已参照公司提议的产物决策、产能算计打算等开工成立大 健康智造园，但公司拟将自行购置分娩及配套开发，待圆山投资成立完成产业园后，公司将视本色情况向其租借或购买产业园资 产。                                                                      信用评级证明      |     13                                图表 14 • 限制 2024 年底公司紧要投资情况（单元：亿元）      神气称呼        预计总参加          当今进展                                              用途 圆山基金                2.00                          加快医药产业网络，加强公司在产业链曲折游的整合才略，竣事资源分享、上风互补，提                            尚未开展投资 片仔癀盈科基金             2.90                          升中枢竞争力 片仔癀大健康智造园          28.00   成立中                    分娩复方片仔癀含片、复方片仔癀软膏、复方片仔癀痔疮膏、茵胆平肝胶囊等系列产物                                                   养肤好意思白雪肌无瑕润白系列、抗初老凝时素颜紧致系列、樊篱修护御润鲜妍保湿系列等特 片仔癀健康好意思妆园           16.80   成立中                                                   色功效护肤产物                            已完成主楼中枢筒 科技大楼                9.99                          新建办公大楼                            区域低层施工 共计                 59.69   -                      - 尊府着手：联联合信根据公司年报整理   限制 2024 年末，片仔癀健康好意思妆园已取得位于漳州高新区 2022G08 地块的地皮使用权并阐述无形钞票 8469.30 万元（含地皮       ，阐述在建工程 3562.73 万元。当今神气尚在成立阶段，预计夙昔神气投产后可为公司进一步发展医药制造业务和 竞拍款和税费） 化妆品制造业务等提供相应的分娩及配套设施，成心于公司进一步扩大分娩限度。此外，公司投资新建科技大楼限制 2024 年末已 取得位于漳州市高新区 2020G02 地块的地皮使用权并阐述无形钞票 13132.50 万元（含地皮竞拍款及税费）                                                         ，阐述在建工程 19596.79 万元。 七、财务分析   公司提供了 2022－2023 年财务证明，华兴司帐师事务所（畸形普通合伙）                                        （以下简称“华兴司帐师事务所”                                                      ）对上述财务证明 进行了审计，审计办法类型为圭臬的无保属办法。2024 年，公司发布《漳州片仔癀药业股份有限公司对于新聘司帐师事务所的公 告》称，华兴司帐师事务所已聚会 8 年为公司提供审计服务，为抓续保证公司审计工作零丁性，并衔尾公司夙昔业务发展需要，根 据财政部、国资委及证监会联合印发的《国有企业、上市公司选聘司帐师事务所经管办法》（财会〔2023〕4 号）相关礼貌，经履 行相关圭表，聘请致同司帐师事务所（畸形普通合伙）             ）为公司 2024 年度审计机构。公司 2024 年                        （以下简称“致同司帐师事务所” 财务证明经致同司帐师事务所审计，审计办法类型为圭臬的无保属办法；公司提供的 2025 年一季度财务报表未经审计。   合并范围方面，2023 年，公司合并范围内减少子公司 1 家；2024 年，公司合并范围新增子公司 2 家。合并范围新增或减少的 子公司限度相对较小，公司财务数据可比性较强。 值风险较小；公司受限钞票限度很小，钞票流动性细密，全体钞票质地好。 产占比上升。                                         图表 15 • 公司钞票主要组成（单元：亿元）             科目                                金额            占比       金额            占比       金额            占比       金额           占比 流动钞票                           127.05        87.00%   151.00        88.41%   113.29        64.59%   121.79       65.89% 货币资金                            24.96        17.09%    11.59         6.78%    14.88         8.48%    13.94         7.54% 存货                              26.28        17.99%    33.79        19.78%    49.67        28.32%    49.46        26.76% 其他流动钞票                          62.82        43.02%    91.44        53.54%    36.64        20.89%    44.80        24.24% 非流动钞票                           18.99        13.00%    19.80        11.59%    62.11        35.41%    63.06       34.11% 固定钞票                             2.61         1.79%     3.13         1.83%    10.00         5.70%    12.10         6.54% 其他非流动钞票                          2.12         1.45%     2.12         1.24%    33.53        19.12%    32.11        17.37% 钞票总额                           146.04     100.00%     170.80    100.00%      175.40    100.00%      184.85       100.00% 尊府着手：联联合信根据公司财务证明整理   流动钞票方面，2022－2024 年底，公司货币资金波动下落，限制 2024 年底，公司货币资金主要为银行进款（占 98.56%）                                                                   。2022 －2024 年底，公司存货抓续加多，主要系自然牛黄、蛇胆等中药材价钱上升，公司对贵细原材料进行政策储备所致；限制 2024 年                                                                                             信用评级证明           |       14 底，公司存货主要为原材料（余额为 32.09 亿元，占 64.34%）和库存商品（余额 12.18 亿元，占 24.42%）                                                              ；原材料主要为医药制造 业原材料（占 99.05%）              ，库存商品中医药制造业库存商品占 32.62%，医药流通业库存商品占 58.65%；限制 2024 年底，公司存货计 提跌价准备 0.20 亿元，计议到公司医药制造业务毛利率较高，且片仔癀及安宫牛黄丸均遴选自主订价的方式，同期高价原材料市 场供应仍处于供不应求的状态，公司存货减值风险较小。其他流动钞票主要为一年内银行依期进款及利息。非流动钞票方面，限制 要为依期存单（占 90.46%）                。   限制 2024 年底，公司受限钞票限度为 1.07 亿元，受限钞票限度很小。   限制 2025 年 3 月底，公司合并钞票总额 184.85 亿元，较上年底增长 5.39%。其中，流动钞票占 65.89%，非流动钞票占 34.11%。 公司钞票以流动钞票为主，钞票结构较上年底变化不大。   （1）系数者权益 厚实性一般。                       图表 16 • 公司系数者权益主要组成情况（单元：亿元）          系数者权益                             金额              占比           金额              占比        金额            占比        金额               占比 实成绩本                             6.03       5.10%            6.03        4.33%         6.03        4.07%        6.03         3.81% 成本公积                            10.94       9.25%         10.95          7.86%        10.95        7.38%    10.95            6.91% 其他抽象收益                           0.74       0.63%            0.77        0.55%         0.77        0.52%        0.68         0.43% 盈余公积                            13.53      11.44%         16.06         11.54%        18.90     12.74%      18.90           11.93% 未分拨利润                           82.05      69.40%         99.96         71.81%     106.06       71.48%     116.06           73.26% 包摄于母公司系数者权益共计                  113.30      95.82%        133.76         96.09%     142.72       96.18%     152.63          96.34% 少数股东权益                           4.94       4.18%            5.44        3.91%         5.67        3.82%        5.80         3.66% 系数者权益共计                        118.24     100.00%        139.20        100.00%     148.39      100.00%     158.42          100.00% 注：上表共计数与各相加数之和在余数上存在互异，系四舍五入形成 尊府着手：联联合信根据公司财务证明整理   （2）欠债 职守很轻。                             图表 17 • 公司主要欠债情况（单元：亿元）          科目                       金额            占比              金额              占比           金额            占比          金额              占比 流动欠债                   25.10        90.30%           28.83          91.24%        23.74        87.89%       23.24          87.96% 短期借款                    9.71        34.93%            9.90           31.33%        8.93        33.06%        8.38           31.73% 应酬账款                    3.63        13.06%            5.06           16.01%        4.36        16.12%        5.38           20.38% 应酬职工薪酬                  1.32            4.77%         1.50            4.75%        1.52         5.64%        1.16            4.41% 其他应酬款（共计）               2.71            9.73%         5.95           18.84%        4.15        15.36%        4.19           15.84% 公约欠债                    4.69        16.86%            2.37            7.50%        2.71        10.03%        0.56            2.14% 非流动欠债                   2.70            9.70%         2.77           8.76%         3.27        12.11%        3.18          12.04% 租借欠债                    1.09            3.91%         1.07            3.40%        1.55         5.72%        1.45            5.48% 欠债总额                   27.80       100.00%           31.60          100.00%       27.01       100.00%       26.42          100.00% 尊府着手：联联合信根据公司财务证明整理                                                                                                 信用评级证明                 |       15 付账款主要为应酬货款；其他应酬款主要为按照公司的营销经营用于市集推行等尚未结算的相关用度；公约负借主要为货款。租借 负借主要为子公司租借的销售门店房产。   一说念债务方面，2022－2024 年底，公司债务限度波动下落，钞票欠债率和一说念债务成本化比率抓续下落，公司债务职守很轻。 限制 2024 年底，公司债务以短期债务为主。             图表 18 • 公司债务方针情况                                 图表 19 • 公司债务结构情况 尊府着手：联联合信根据公司财务证明整理                         尊府着手：联联合信根据公司财务证明整理   限制 2025 年 3 月底，公司欠债总额 26.42 亿元，较上年下面落 2.18%，较上年底变化不大。其中，流动欠债占 87.96%，非流 动欠债占 12.04%。公司欠债结构以流动欠债为主，较上年底变化不大。有息债务方面，限制 2025 年 3 月底，公司一说念债务 11.28 亿元，较上年下面落 5.92%；仍以短期债务为主，债务职守仍很轻。   公司营业总收入和利润总额保抓增长，盈利才略相等强。                                                 。用度方面，公司用度总额波 动增长，2024 年，公司期间用度率为 10.41%，用度阻抑才略强。公司用度主要由销售用度、经管用度和研发用度组成。   盈利方针方面，2022－2024 年，公司盈利方针抓保管在较高水平，公司盈利才略相等强。                            图表 20 • 公司盈利才略情况（单元：亿元）            神气               2022年           2023年                 2024年            2025年1－3月 营业总收入                               86.94           100.58                107.88               31.42 营业成本                                47.26            53.55                 61.78               17.26 用度总额                                 9.82            13.74                 11.23                2.41 其中：销售用度                              4.83             7.83                  5.18                1.01     经管用度                             3.31             3.67                  3.41                0.63     研发用度                             2.30             2.32                  2.70                0.71     财务用度                            -0.62            -0.08                 -0.04                0.06 投资收益                                 0.75             1.26                  1.46                0.43 利润总额                                29.78            33.69                 35.39               11.83 调度后营业利润率（%）                         33.52            32.29                 31.68               36.67 总成本收益率（%）                           19.64            18.94                 18.91                  -- 净钞票收益率（%）                           21.34            20.48                 20.19                  -- 注：上表共计数与各相加数之和在余数上存在互异，系四舍五入形成；调度后营业利润率=（营业总收入-营业成本-营业税金及附加-用度总额）/营业总收入*100% 尊府着手：联联合信根据公司财务证明整理                                                                           信用评级证明        |       16   公司经营举止现款流抓续净流入，收入竣事质地细密；经营举止现款流不错称心投资需求，对外融资需求较小。                             图表 21 • 公司现款流情况（单元：亿元）              神气                  2022年                     2023年                 2024年             2025年1－3月 经营举止现款流入小计                               141.99                    105.72                 122.12            30.64 经营举止现款流出小计                                73.26                     83.65                 108.99            21.48 经营举止现款流量净额                                68.73                     22.07                  13.14             9.16 投资举止现款流入小计                                 0.59                     63.18                  93.09             1.32 投资举止现款流出小计                                63.64                     90.92                  79.84            10.72 投资举止现款流量净额                               -63.05                    -27.74                  13.24            -9.40 筹资举止前现款流量净额                                5.68                     -5.67                  26.38            -0.24 筹资举止现款流入小计                                16.15                     11.98                  11.70             2.01 筹资举止现款流出小计                                21.91                     19.67                  34.11             2.73 筹资举止现款流量净额                                -5.76                     -7.69                 -22.41            -0.71 现款收入比（%）                                 107.54                    103.37                 111.45            96.87 尊府着手：联联合信根据公司财务证明整理 收入竣事质地有所波动，全体保抓细密水平。投资举止现款流量净额主要受公司购买和赎回依期进款的限度影响，2024 年，购建 固定钞票、无形钞票和其他持久钞票支付的现款 10.68 亿元，主要系子公司片仔癀（北京）生物医药有限公司购置房产所致。筹资 举止前现款流量净额有所波动，但计议到公司投资举止现款主要用于购买依期进款，公司对外融资需求不大。筹资举止现款抓续净 流出，主要为偿还债务支付的现款和分拨股利支付的现款。   公司短持久偿债方针发扬均相等强。                                 图表 22 • 公司偿债方针     神气             方针                2022 年                             2023 年                     2024 年            流动比率（%）                                506.13                         523.74                     477.24            速动比率（%）                                401.45                         406.55                     267.99            经营现款流动欠债比（%）                           273.81                          76.54                      55.34 短期偿债方针            经营现款/短期债务（倍）                             6.23                           1.85                        1.33            销售商品提供劳务收到的现款/流            动欠债（倍）            现款短期债务比（倍）                               2.37                           1.06                        1.62            EBITDA（亿元）                              31.11                          35.35                      36.81            一说念债务/EBITDA（倍）                           0.39                           0.38                        0.33 持久偿债方针     经营现款/一说念债务（倍）                             5.67                           1.65                        1.10            EBITDA 利息倍数（倍）                          81.86                          93.05                      92.35            经营现款/利息支拨（倍）                           180.83                          58.08                      32.96 注：经营现款指经营举止现款流量净额 尊府着手：联联合信根据公司财务证明整理 经营现款和现款类钞票对短期债务褪色进程很高。限制 2024 年底，公司主要配合银行授信额度为 18.79 亿元，剩余可用授信为 8.63 亿元，曲折融资渠说念畅达，同期，公司为 A 股上市公司，具有径直融资渠说念。全体来看，公司短期偿债才略相等强。                                                                                     信用评级证明              |    17 债务和利息支拨保险进程相等高。公司持久偿债才略相等强。   限制 2024 年底，联合公司未发现公司存在对外担保。   限制 2024 年底，联合公司未发现公司存在紧要未决诉讼。   公司本部是公司迫切的经营实体，盈利才略相等强。   限制 2024 年底，公司本部钞票占合并口径的 79.26%；公司本部欠债占合并口径的 26.27%；公司本部系数者权益占合并口径 的 88.90%；公司本部营业总收入占合并口径的 51.16%；公司本部利润总额占合并口径的 93.74%。公司本部无有息债务。 八、ESG 分析   公司提防安全分娩与环保参加，主动履行企业的社会工作，科罚结构和内控轨制完善。全体来看，当今公司 ESG 发扬较好， 对其抓续经营无负面影响。   环境工作方面，公司服从《中华东说念主民共和国环境保护法》                           《中华东说念主民共和国纯粹能源法》等环境保护相关法律律例、行业圭臬 要求，在环境经管关节边界制定了《环境保护经管轨制》                         《混浊防治工作工作轨制》                                    《危境废料经管轨制》                                             《节水经管轨制》                                                    《能源管 理手册》等抽象性经管轨制，明确环境经管目的以及工作重心，普及公司的环境经管水平。同期，公司编制《ISO 三体系、能源管 理体系公司适用法律律例、圭臬与其他要求清单》                      ，确保里面环境经管体系的灵验开动。2024 年，公司未发生紧要环境混浊事故， 未因环境问题受到行政处罚。公司抓续完善环境经管体系成立，已通过 ISO14001 环境经管体系认证，认证范围已褪色公司一说念生 产业务。为考据环境经管体系开动的灵验性，确保公司范围内系数分娩运营地点均试验融合的经管经过，公司每年进行一次全体系 监督性审核，每三年进行一次再认证审核，同期，公司每年依期开展一次环境内审检查。2024 年，公司通过外部第三方对环境管 理体系的监督检查并批准不时使用认证文凭。2024 年，公司环保总参加 435.89 万元。   社会工作方面，公司恪守《中华东说念主民共和国慈善法》                         《中华东说念主民共和国公益事迹捐赠法》等相关法律律例，制定并实施《片仔 癀药业股份有限公司社会工作轨制》                《对外捐赠经管轨制》                         《志愿服务经管轨制》                                  ，以此表率捐赠步履和志愿举止的经管机制。公司 深入参与社区发展，通过扶贫济困、恤病助残等社会公益事迹，助力社区成立，以本色行动践行慈爱之心，回馈社会。公司曾获“全 国慈善会爱心企业”称号。2024 年，公司慈善公益参加 3030 万元，乡村振兴参加总金额 308.98 万元；公司为 2024 年度征税信用 A 级征税东说念主；公司未发生一般事故以上的安全分娩事故。公司积极响应政府政策。   经管方面，详见本证明“五、经管分析”内容。 九、外部相沿   公司控股股东看成漳州市政府迫切的国有成本投资集团，抽象实力强。   公司控股股东为九龙江，主要从事中成药制造、轴承制造等业务，同期参与漳州市产业园区开发和产业类神气投资，本色阻抑 东说念主为漳州市国资委。九龙江看成漳州市政府迫切的国有成本投资集团，主要承担承担市委、市政府批准的重心神气成立与投资任 务，九龙江承担古雷石化产业园区的投资和成立任务，业务具有很强的区域专营性。限制 2024 年底，九龙江钞票总额 1389.41 亿 元，系数者权益 432.95 亿元；2024 年营业总收入 763.82 亿元，利润总额 40.54 亿元。   公司是九龙江中成药制造的迫切实檀越体。2022－2024 年，公司计入当期损益的政府提拔分别为 0.11 亿元、0.12 亿元和 0.21 亿元。 十、评级论断   基于对公司经营风险、财务风险等方面的抽象分析评估，联联合信确定公司主体持久信用等第为 AAA，评级瞻望为厚实。                                                             信用评级证明      |   18 附件 1-1   公司股权结构图（限制 2025 年 3 月底） 尊府着手：公司年报 附件 1-2   公司组织架构图（限制 2025 年 3 月底） 尊府着手：公司提供                                    信用评级证明   |   19 附件 1-3   公司主要子公司情况（限制 2024 年底）                                                            抓股比例(%)                               注册成本          子公司称呼       主要经营地               注册地      业务性质                        取得方式                               （万元）                                                            径直       曲折 片仔癀（漳州）医药有限公司        福建省漳州市      5847   福建省漳州市   药品批发       95.55       --   确立或投资 漳州片仔癀国药堂医药连锁有限公司     福建省漳州市      1500   福建省漳州市   药品零卖       49.50    48.25   确立或投资                                                                -- 贵州片仔癀大明中药饮片有限公司      贵州省威宁县      2500   贵州省威宁县   药品加工及销售             67.31   确立或投资                                                                -- 漳州片仔癀馨苑茶庄有限公司        福建省漳州市       100   福建省漳州市   食物销售                97.75   确立或投资 福建片仔癀化妆品股份有限公司       福建省漳州市     36000   福建省漳州市   化妆品经营      90.19       --   确立或投资                                                  护肤护发类日用       -- 漳州片仔癀日化有限工作公司        福建省漳州市      5400   福建省漳州市                       90.19   确立或投资                                                  品分娩                                                                -- 片仔癀（上海）生物科技研发有限公司    上海市         1000   上海市      生物科技研发              90.19   确立或投资                                                                -- 福建片仔癀化妆品商贸有限公司       福建省漳州市     15000   福建省漳州市   化妆品批发零卖             90.19   确立或投资                                                                         -- 陕西片仔癀麝业有限公司          陕西省宝鸡市      4400   陕西省宝鸡市   衍生业        60.00            确立或投资                                                  保健品分娩及销                -- 漳州片仔癀生物科技有限公司        福建省漳州市       800   福建省漳州市              60.00            确立或投资                                                  售                                                  医疗器械研发生                -- 福建片仔癀医疗器械科技有限公司      福建省漳州市      1400   福建省漳州市              50.00            确立或投资                                                  产 漳州片仔癀医疗器械有限公司        福建省漳州市       500   福建省漳州市   医疗器械销售        --    50.00   确立或投资                                                                         -- 福建片仔癀会诊本事有限公司        福建省漳州市      1400   福建省漳州市   药品分娩       60.00            确立或投资                                                                         -- 福建片仔癀电子商务有限公司        福建省漳州市      4880   福建省漳州市   网上批发零卖    100.00            确立或投资                                                                -- 片仔癀电商海外贸易（香港）有限公司    中国香港     5000 港币   中国香港     网上批发零卖             100.00   确立或投资                                                                -- 漳州微粒电子商务有限公司         福建省漳州市       400   福建省漳州市   网上批发零卖              50.75   确立或投资                                                  保健食物分娩及                -- 福建片仔癀保健食物有限公司        福建省漳州市     10000   福建省漳州市              93.64            确立或投资                                                  销售                                                                         -- 厦门片仔癀宏仁医药有限公司        福建省厦门市     20000   福建省厦门市   药品批发       45.00            确立或投资                                                                --            非合并阻抑下企 漳州片仔癀宏仁医药有限公司        福建省漳州市       600   福建省漳州市   药品批发                29.25                                                                              业合并                                                                -- 片仔癀宏仁（厦门）大药房有限公司     福建省厦门市       500   福建省厦门市   药品零卖                36.00   确立或投资                                                  医疗门诊、药品       -- 厦门湖里片仔癀宏仁中医门诊部有限公司   福建省厦门市       100   福建省厦门市                       36.00   确立或投资                                                  零卖                                                                -- 南平片仔癀宏仁医药有限公司        福建省南平市      1200   福建省南平市   药品批发                45.00   确立或投资                                                                -- 泉州片仔癀宏仁医药有限公司        福建省泉州市      2000   福建省泉州市   药品批发                44.55   确立或投资                                                                --            非合并阻抑下企 龙岩片仔癀宏仁医药有限公司        福建省龙岩市      1350   福建省龙岩市   药品批发                29.25                                                                              业合并                                                                --            非合并阻抑下企 福州片仔癀宏仁医药有限公司        福建省福州市      3000   福建省福州市   药品批发                30.15                                                                              业合并                                                                --            非合并阻抑下企 莆田片仔癀宏仁医药有限公司        福建省莆田市      1000   福建省莆田市   药品批发                27.00                                                                              业合并                                                                --            非合并阻抑下企 宁德片仔癀宏仁医药有限公司        福建省宁德市      1500   福建省宁德市   药品批发                30.00                                                                              业合并                                                                -- 三明宏仁医药有限公司           福建省三明市       800   福建省三明市   药品批发                45.00   确立或投资                                                  医疗门诊、药品       -- 厦门片仔癀宏仁后滨药房有限公司      福建省厦门市       150   福建省厦门市                       45.00   确立或投资                                                  零卖                                                  医疗门诊、药品       -- 厦门片仔癀宏仁盛德药房有限公司      福建省厦门市       200   福建省厦门市                       45.00   确立或投资                                                  零卖                                                  医疗门诊、药品       -- 厦门片仔癀宏仁同集药房有限公司      福建省厦门市       150   福建省厦门市                       45.00   确立或投资                                                  零卖                                                                -- 厦门片仔癀宏仁健康经管有限公司      福建省厦门市       150   福建省厦门市   药品零卖                36.00   确立或投资                                                                --            非合并阻抑下企 安国宏仁药业有限公司           河北省安国市      5600   河北省安国市   中药饮片分娩              22.95                                                                              业合并                                                  医疗门诊、药品       -- 厦门片仔癀宏仁金尚大药房有限公司     福建省厦门市       500   福建省厦门市                       22.95   确立或投资                                                  零卖                                                                -- 厦门片仔癀宏仁金尚健康经管有限公司    福建省厦门市       200   福建省厦门市   药品零卖                22.95   确立或投资                                                  医疗门诊、药品       -- 厦门湖里片仔癀宏仁金尚门诊部有限公司   福建省厦门市       100   福建省厦门市                       22.95   确立或投资                                                  零卖                                                                -- 厦门片仔癀宏仁禾祥健康经管有限公司    福建省厦门市       500   福建省厦门市   药品零卖                22.95   确立或投资                                                            信用评级证明              |     20 厦门想明片仔癀宏仁禾祥中医门诊部有限                                医疗门诊、药品       --                      福建省厦门市       200    福建省厦门市                       22.95   确立或投资 公司                                                零卖                                                                 -- 厦门片仔癀宏仁鸿山健康经管有限公司    福建省厦门市      1200    福建省厦门市   药品零卖                22.95   确立或投资                                                   医疗门诊、药品       -- 厦门片仔癀宏仁鸿山大药房有限公司     福建省厦门市       200    福建省厦门市                       22.95   确立或投资                                                   零卖                                                                 -- 厦门片仔癀宏仁湖岸健康经管有限公司    福建省厦门市       800    福建省厦门市   药品零卖                45.00   确立或投资                                                   医疗门诊、药品       -- 厦门海沧片仔癀宏仁中医门诊部有限公司   福建省厦门市       200    福建省厦门市                       45.00   确立或投资                                                   零卖                                                   医疗门诊、药品       -- 厦门想明片仔癀宏仁鸿山门诊部有限公司   福建省厦门市       200    福建省厦门市                       22.95   确立或投资                                                   零卖                                                   医疗门诊、药品       -- 北京片仔癀宏仁健康经管有限公司      北京市         1000    北京市                          22.95   确立或投资                                                   零卖                                                                               非合并阻抑下企 福建片仔癀健康科技有限公司        福建省漳州市     60000    福建省漳州市   药品分娩和批发   100.00       --                                                                               业合并                                                   口腔顾问等日用 漳州片仔癀上海家化口腔顾问有限公司    上海市        19000    福建省漳州市                 --    51.00   确立或投资                                                   品分娩                      黑龙江省皆皆              黑龙江省皆皆                          --   非合并阻抑下企 龙晖药业有限公司                      14447.59            药品分娩       51.00                      哈尔市                 哈尔市                                  业合并                                                                          -- 漳州片仔癀投资经管有限公司        福建省漳州市    141000    福建省漳州市   投资经管      100.00            确立或投资 片仔癀（北京）生物医药有限公司      北京市       100000    北京市      药品制剂制造        --   100.00   确立或投资 尊府着手：联联合信根据公司年报整理                                                             信用评级证明              |     21 附件 2-1   主要财务数据及方针（公司合并口径）                项   目                   2022 年           2023 年           2024 年           2025 年 3 月 财务数据 现款类钞票（亿元）                                       26.12            12.68            16.01           15.38 应收账款（亿元）                                         7.44             9.12             7.80            8.53 其他应收款（共计）         （亿元）                                     1.04             0.57             0.64            0.75 存货（亿元）                                          26.28            33.79            49.67           49.46 持久股权投资（亿元）                                       2.44             1.94             4.12            5.15 固定钞票（亿元）                                         2.61             3.13            10.00           12.10 在建工程（亿元）                                         0.61             1.57             3.15            2.99 钞票总额（亿元）                                    146.04           170.80           175.40             184.85 实成绩本（亿元）                                         6.03             6.03             6.03            6.03 少数股东权益（亿元）                                       4.94             5.44             5.67            5.80 系数者权益（亿元）                                   118.24           139.20           148.39             158.42 短期债务（亿元）                                        11.04            11.91             9.87            9.24 持久债务（亿元）                                         1.09             1.43             2.13            2.05 一说念债务（亿元）                                        12.13            13.34            11.99           11.28 营业总收入（亿元）                                       86.94        100.58           107.88              31.42 营业成本（亿元）                                        47.26            53.55            61.78           17.26 其他收益（亿元）                                         0.11             0.22             0.28            0.07 利润总额（亿元）                                        29.78            33.69            35.39           11.83 EBITDA（亿元）                                      31.11            35.35            36.81                -- 销售商品、提供劳务收到的现款（亿元）                              93.50        103.97           120.23              30.43 经营举止现款流入小计（亿元）                              141.99           105.72           122.12              30.64 经营举止现款流量净额（亿元）                                  68.73            22.07            13.14            9.16 投资举止现款流量净额（亿元）                              -63.05           -27.74               13.24           -9.40 筹资举止现款流量净额（亿元）                                  -5.76            -7.69        -22.41              -0.71 财务方针 销售债权盘活次数（次）                                     11.34            10.70            11.27                -- 存货盘活次数（次）                                        1.87             1.78             1.48                -- 总钞票盘活次数（次）                                       0.64             0.63             0.62                -- 现款收入比（%）                                    107.54           103.37           111.45              96.87 营业利润率（%）                                        44.81            45.96            42.09           44.33 总成本收益率（%）                                       19.64            18.94            18.91                -- 净钞票收益率（%）                                       21.34            20.48            20.19                -- 持久债务成本化比率（%）                                     0.91             1.01             1.41            1.27 一说念债务成本化比率（%）                                     9.30             8.74             7.48            6.65 钞票欠债率（%）                                        19.04            18.50            15.40           14.29 流动比率（%）                                     506.13           523.74           477.24             524.05 速动比率（%）                                     401.45           406.55           267.99             311.23 经营现款流动欠债比（%）                                273.81               76.54            55.34                -- 现款短期债务比（倍）                                       2.37             1.06             1.62            1.66 EBITDA 利息倍数（倍）                                  81.86            93.05            92.35                -- 一说念债务/EBITDA（倍）                                   0.39             0.38             0.33                -- 注：1. 公司 2025 年一季度财务报表未经审计；2. 本证明中部分共计数与各相加数之和在余数上存在互异，系四舍五入形成；除超越说明外，均指东说念主民币；3. 其他应酬款中有息部 分计入短期债务过头相关方针 尊府着手：联联合信根据公司财务证明整理                                                                           信用评级证明             |    22 附件 2-2   主要财务数据及方针（公司本部口径）                    神气                       2022 年        2023 年        2024 年        2025 年 3 月 财务数据 现款类钞票（亿元）                                       13.48          3.86          8.35                7.89 应收账款（亿元）                                         0.48          1.57          1.26                1.09 其他应收款（亿元）                                        0.25          0.15          0.37                0.37 存货（亿元）                                          17.68         24.29         38.48               38.21 持久股权投资（亿元）                                      15.42         13.94         23.25               24.30 固定钞票（亿元）                                         1.07          1.09          1.07                2.22 在建工程（亿元）                                         0.37          1.11          1.96                2.25 钞票总额（亿元）                                       114.29        134.15        139.02              147.20 实成绩本（亿元）                                         6.03          6.03          6.03                6.03 系数者权益（亿元）                                      107.54        124.38        131.92              140.97 短期债务（亿元）                                         0.00          0.00          0.00                0.00 持久债务（亿元）                                         0.00          0.00          0.00                0.00 一说念债务（亿元）                                         0.00          0.00          0.00                0.00 营业总收入（亿元）                                       36.96         46.05         55.19               18.68 营业成本（亿元）                                         7.85         10.49         18.27                7.32 利润总额（亿元）                                        27.36         29.49         33.17               10.70 EBITDA（亿元）                                           --            --            --                -- 销售商品、提供劳务收到的现款（亿元）                              41.60         49.79         61.49               19.39 经营举止现款流入小计（亿元）                                  85.85         50.37         62.70               19.43 经营举止现款流量净额（亿元）                                  63.27         18.97         11.65                8.84 投资举止现款流量净额（亿元）                                 -59.59        -21.06         14.45               -9.31 筹资举止现款流量净额（亿元）                                  -7.30         -7.55        -20.94                0.00 财务方针 销售债权盘活次数（次）                                     62.16         45.05         39.08                  -- 存货盘活次数（次）                                        0.45          0.50          0.58                  -- 总钞票盘活次数（次）                                       0.35          0.37          0.40                  -- 现款收入比（%）                                       112.53        108.13        111.41              103.82 营业利润率（%）                                        77.46         76.03         65.97               59.91 总成本收益率（%）                                       21.99         20.33         21.55                  -- 净钞票收益率（%）                                       21.98         20.33         21.55                  -- 持久债务成本化比率（%）                                     0.00          0.00          0.00                0.00 一说念债务成本化比率（%）                                     0.00          0.00          0.00                0.00 钞票欠债率（%）                                         5.90          7.28          5.10                4.23 流动比率（%）                                       1429.51       1185.73       1121.02             1410.59 速动比率（%）                                       1146.47        923.39        536.89              743.96 经营现款流动欠债比（%）                                  1012.81        204.88        176.78                  -- 现款短期债务比（倍）                                           --            --            --                -- EBITDA 利息倍数（倍）                                       --            --            --                -- 一说念债务/EBITDA（倍）                                       --            --            --                -- 注：1. 公司 2025 年一季度财务报表未经审计；2. 本证明中部分共计数与各相加数之和在余数上存在互异，系四舍五入形成；除超越说明外，均指东说念主民币 尊府着手：联联合信根据审计证明整理                                                                          信用评级证明           |      23 附件 3   主要财务方针的诡计公式         方针称呼                                     诡计公式 增长方针         钞票总额年复合增长率          净钞票年复合增长率 （1）2 年数据：增长率=（本期-上期）/上期×100%        营业总收入年复合增长率 （2）n 年数据：增长率=[(本期/前 n 年)^（1/(n-1)）-1]×100%         利润总额年复合增长率 经营效率方针            销售债权盘活次数 营业总收入/（平均应收账款净额+平均应收单据+平均应收款项融资）               存货盘活次数 营业成本/平均存货净额             总钞票盘活次数 营业总收入/平均钞票总额                现款收入比 销售商品、提供劳务收到的现款/营业总收入×100% 盈利方针               总成本收益率 （净利润+用度化利息支拨）/（系数者权益+持久债务+短期债务）×100%               净钞票收益率 净利润/系数者权益×100%                营业利润率 （营业总收入-营业成本-税金及附加）/营业总收入×100% 债务结构方针                钞票欠债率 欠债总额/钞票统统×100%          一说念债务成本化比率 一说念债务/（持久债务+短期债务+系数者权益）×100%          持久债务成本化比率 持久债务/（持久债务+系数者权益）×100%                 担保比率 担保余额/系数者权益×100% 持久偿债才略方针            EBITDA 利息倍数 EBITDA/利息支拨           一说念债务/ EBITDA 一说念债务/EBITDA 短期偿债才略方针                 流动比率 流动钞票共计/流动欠债共计×100%                 速动比率 （流动钞票共计-存货）/流动欠债共计×100%          经营现款流动欠债比 经营举止现款流量净额/流动欠债共计×100%             现款短期债务比 现款类钞票/短期债务 注：现款类钞票=货币资金+交往性金融钞票+应收单据+应收款项融资中的应收单据   短期债务=短期借款+交往性金融欠债+一年内到期的非流动欠债+应酬单据+其他短期债务   持久债务=持久借款+应酬债券+租借欠债+其他持久债务   一说念债务=短期债务+持久债务   EBITDA=利润总额+用度化利息支拨+固定钞票折旧+使用权钞票折旧+摊销   利息支拨=成本化利息支拨+用度化利息支拨                                                                 信用评级证明   |   24 附件 4-1     主体持久信用等第成立及含义   联联合信主体持久信用等第差异为三等九级，秀丽示意为：AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C。除 AAA 级、CCC 级（含）以下第级外，每一个信用等第可用“+”“-”秀丽进行微调，示意略高或略低于本等第。   各信用等第秀丽代表了评级对象爽约概率的曲折和相对排序，信用等第由高到低反应了评级对象爽约概率迟缓增高，但不排 除高信用等第评级对象爽约的可能。   具体等第成立和含义如下表。    信用等第                               含义     AAA       偿还债务的才略极强，基本不受不利经济环境的影响，爽约概率极低      AA       偿还债务的才略很强，受不利经济环境的影响不大，爽约概率很低      A        偿还债务才略较强，较易受不利经济环境的影响，爽约概率较低      BBB      偿还债务才略一般，受不利经济环境影响较大，爽约概率一般      BB       偿还债务才略较弱，受不利经济环境影响很大，爽约概率较高      B        偿还债务的才略较地面依赖于细密的经济环境，爽约概率很高      CCC      偿还债务的才略相等依赖于细密的经济环境，爽约概率极高      CC       在歇业或重组时可得回保护较小，基本不可保证偿还债务      C        不可偿还债务 附件 4-2     评级瞻望成立及含义   评级瞻望是对信用等第夙昔一年傍边变化目的和可能性的评价。评级瞻望通常期为正面、负面、厚实、发展中等四种。    评级瞻望                               含义      正面       存在较多成心因素，夙昔信用等第调升的可能性较大      厚实       信用情景厚实，夙昔保抓信用等第的可能性较大      负面       存在较多不利因素，夙昔信用等第调降的可能性较大     发展中       畸形事项的影响因素尚不可明确评估，夙昔信用等第可能调升、调降或保管                                                   信用评级证明    |   25                 追踪评级安排   根据相关监管律例和联联合信评估股份有限公司（以下简称“联联合信”）计算业务表率，联联合 信将在漳州片仔癀药业股份有限公司（以下简称“公司”                         ）信用评级灵验期内抓续进行追踪评级。   贵公司应按联联合信追踪评级尊府清单的要求实时提供相关尊府。联联合信将按照计算监管政策 要乞降寄予评级公约商定在贵公司信用评级灵验期内完成追踪评级工作。   贵公司如发生紧要变化，或发生可能对信用评级产生较大影响的紧要事项，应实时告知联联合信 并提供计算尊府。   联联合信将密切柔顺贵公司的经营经管情景及外部经营环境等相关信息，如发现存紧要变化，或 出现可能对信用评级产生较大影响的事项时，联联合信将进行必要的访问，实时进行分析，据实阐述或 调度信用评级收尾，出具追踪评级证明，并按监管政策要乞降寄予评级公约商定报送及透露追踪评级 证明和收尾。   如贵公司不可实时提供追踪评级尊府，或者出现监管政策礼貌、寄予评级公约商定的其他情形，联 联合信不错停止或灭亡评级。                                    信用评级证明   |   26